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小 发表于 2008-7-27 11:06 只看该作者
股票和期货的108个区别（11）：市场指数的不同
 
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市场有没有权威指数？: r9 d+ R. b/ b# A; v+ D
. t# |7 t- @% u1 d股票和期货的108个区别（11）：市场指数的不同
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7 o8 i. [9 C3 U& e——我国股市有权威指数，期货目前没有权威指数: P% f& ?/ k7 ?2 E- e
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6 L$ T1 v$ J& {3 H1 L! H1 {! E0 I) m
2 C: p' v1 P2 G: g$ R P一、股票指数和商品指数的定义
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: V+ }# G# Y; {# ~" n股票指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。比如上证综指是反映上海股市总体走势的统计指标，深证成指，则是从深圳股市里抽取一些成分股作为样本计算得出的指数。
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商品指数一般就是指商品期货指数，它也是运用统计学中的指数方法编制而成的（和股票指数具体计算方式不同），反应市场商品总体价格或是某类商品价格变动和走势的指标。
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& [7 [9 e# S, m3 D1 e* [0 H& E* g3 s/ f. L( ~2 D
/ L9 x3 L% W# Z# w" ^ e0 _二、编制股票指数和商品指数的意义, A$ r& `6 h: s# i' u2 C( p
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股票指数是股市行情的“指示器”，是国民经济的“晴雨表”
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股票价格指数的编制是为了从众多个股复杂的价格变动中判断和把握整个股票市场的价格变动水平和变动趋势。2 {8 S4 F+ P0 k) w+ n1 N
9 D, ]# M! N( `( r! U R应该说股票指数不仅仅是反映股票市场行情变动的重要指标，在股市市场化程度较高的国家或地区，股指还是是观测经济形势和周期状况的重要参考指标，被比喻为股市行情的“指示器”和经济运行状况的“晴雨表”。
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在投资领域，股票指数的基本功能主要有以下四点：
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9 w/ v) k+ Y( G9 M- L①综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度。" l0 p, C3 S% U
# l# k4 M. R' {0 m) L②为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息，便于对股票市场大势走向做出分析。8 l! D! b& f; Y
) D4 }& l1 T5 Z) c' A' L③作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投资的“基准回报”。. e$ a4 ]% X' `3 f$ F* I5 n
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④作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
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商品指数是宏观经济调控的预警信号" h1 ^5 W7 i" C' Q/ h
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国际上有影响的商品指数不但在商品期货市场、证券市场领域具有强大的影响力，也为各国宏观经济调控提供预警信号。/ J& W* z. c: }. r+ _7 X: C
- f" \6 \# ?& g6 P. u- W$ Q商品指数是以上市各商品的期货价格为基础编制的，而期货本身就有价格发现的功能。因此，商品指数大多领先于CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者价格指数）。商品指数变化和走势与宏观经济具有高度的相关性。在经济进入增长期，一般而言，商品指数就会走出牛市行情；而当经济进入萎缩期，伴随而来的就是商品指数的熊市。从这个层面来看，商品指数的走势成为宏观经济走向的一个缩影。
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另外，在投资领域，商品指数的走势和单个商品合约相比波动幅度偏小，整体趋势可预测成分更高，个人和机构也可以通过做多或做空商品指数期货获利。
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9 C t+ G, `7 C6 P0 W( n三、核心区别·我国股市有权威指数，期货市场目前没有权威指数4 s! d! `) c: q6 F* N' R$ m
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我国所有股民，甚至是大部分国民都知道有上证综指、深证成指这两个权威大盘指数；另外沪深300指数、上证180指数、上证50指数、深证领先指数、深证中小指数、沪市B股指数、深市B股指数等也是众投资者耳熟能详的股票指数。
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而我国的期货市场由于规模较小、整顿时间较长，一直没有权威的商品指数。近年来随着期货市场较快速度的发展，开设商品指数的呼声越来越高，市场上众多研究机构也开始着手研究我国商品指数的可行性和编制方法。目前业内有一定影响力的已编制成功的商品指数为南华期货编制的南华商品指数。
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% S$ P4 e" e; k- q: H) d i为什么我国股市有权威指数，期货市场没有权威指数
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①股市标本多，期货市场标本少
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" Y3 ~& `3 P0 @6 Y( H% a我国A股上市公司较多，截止2008年5月21日共有1532只上市股票（上证841只，深证691只），以此为标本设计编制的上证综指和深证成指等股票指数具有涉及面广、可信度高的特性，比如上证综指，它的标本包含了国民经济大部分重要行业，另外由于标本较多，普通个股的非正常涨跌对大盘的影响较小。7 W$ ]4 q2 b/ x
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而我国期货市场目前的上市品种只有19个（铜、铝、锌、橡胶、燃料油、黄金、豆一、豆二、玉米、豆粕、豆油、棕榈油、塑料、硬麦、强麦、白糖、棉花、PTA、菜籽油），相对国外成熟期货市场上市品种数量相对偏少，并且像原油这样的品种还没有上市，因此不具备设计权威指数的广泛性标准。# F2 o: N% ~* S6 m# D7 T
4 Y- {% |9 Q( r+ w2 b6 R②股票指数设计难度相对较低，商品指数设计难度相对较高5 k9 O( M% d* m; T7 H0 A- a6 e
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在设计股票指数时，每只股票的价格、股票数、市值是重要考虑因素，其权重一般就是该股票市值占所有股票总市值的比重，算法比较合理也比较方便。1 m0 b/ x- C2 |6 e* B9 ~( R
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而商品期货指数设计起来就比较麻烦，各品种期货合约价格如何纳入指数设计系统是比较方便的，但每个品种应占的权重如何设计却是想当复杂的，是按照某期货品种成交量占所有商品期货成交量来算，还是按照现货在生活中的重要程度来算，还是两者结合，同时期货品种的成交量也是很不稳定的。
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因此，如果权重设计的不好，就不能真实体现现实商品的价格趋势，可参考价值也不高。
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③股票指数是交易所编制的，商品指数各交易所尚未编制9 p. z3 h1 H% ^, X" |
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目前中国的股票指数都是交易所出面编制的，比如上证综指是上海证券交易所编制的，深证成指是深证证券交易所编制的，沪深300指数是两家交易所联合编制的，有着天然的权威性。
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但是目前中国的三家商品期货交易所，即上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所，它们任何一家都没有编制中国的商品期货指数，同时也没有联合起来编制。目前南华编制的南华商品指数虽然业内都有所了解，但是并没有形成统一认同，普通期货投资者也没有把它作为投资参考（大部分期货投资者还不知道有南华商品指数）。8 P8 }( p# J4 H8 I, S7 l) j, w7 `
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④股票指数走势对个股操作指导意义较高，商品指数对单个期货合约指导意义较低+ h7 Q! e% S6 K f( B, W+ A
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股票指数特别是大盘指数对个股的影响是比较明显的，众多股票投资者也是根据大盘走势来选择时间买进或卖出个股的。在熊市中逆势上涨的股票少之又少，而在牛市中，绝大部分股票都是上涨的。例如，如果大盘持续走弱，即使某个个股有较大的利好，可能也会被拖累下跌。
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. I/ ^1 z( \; H9 W; J商品指数对单个期货合约的指导意义相对就比较低了，因为商品的价格主要是受现实供求和预期供求影响的，同时农产品、金属、工业品、能源之间的互相关联性也不是很高，甚至同属农产品不同品种之间短期也可能有完全相反的走势。因此在同一时刻整体商品指数上涨，某类或某几类商品价格可能是下跌的；农产品价格上涨，金属可能是下跌的；玉米价格上涨，小麦可能是下跌的。所以说商品指数走势对单个品种来说指导意义比较小。
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四、我国有哪些股票指数？商品指数？
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9 g }- |6 t8 T* c我国股票指数主要有综合指数、成分指数和分类指数三大类
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综合指数：是指将某交易所全部股票都纳入指数计算范围所编制的股票指数。如上证综指、深证综指。9 [. N* ?& T9 v- E7 d, V
- y0 P) [* L% ~4 N+ N成份指数：在全部股票中按一定标准选取一部分代表性股票作为样本，这些股票称为成份股，成份指数就是只把选出来的成份股纳入进算范围的股票指数。比如上证50指数。
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+ w e, n) c- k) ~4 }分类指数：是指某一行业或某一类股票作为标本计算范围所编制的股票指数。比如上证地产指数、深圳B股等。
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2 @6 S* G: P/ c: q2 i! N我国商品指数类别（南华商品期货指数类别）$ j, ?5 ?4 F0 y) z1 ?2 D
2 U, _, t3 l ?0 \1 n3 {/ o目前南华商品期货指数分为综合指数、农业指数、金属指数、工业指数。下表是南华商品期货指数2008年5月21日的具体点数和各指数点相对5月20日的变化情况。. B$ \+ m) s9 y4 R$ _
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南华商品期货指数 | 指数点 | 变化 | 综合指数 | 1631.59 | 1 | 工业指数 | 1827.08 | 6.59 | 农产品指数 | 1554.76 | 14 | 金属指数 | 1516.26 | 14.72 |
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7 i% H/ e$ ]! X& f" C& K我国主要股票指数列表, z" }. r% I, Q! ?
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! H! L. |. W. |6 F( N8 {上证交易所 | 指数类别) T8 d) A ]; E5 E* N9 b1 O' |4 G/ A
| 指数名称 }) _5 b7 V5 E
| 指数计算范围( _" A& M4 z& t# j. u
| 综合指数
/ F2 P3 W4 g/ T6 b4 @' ]7 J | 上证综指
W1 ~3 t* ?3 n9 t/ e" p0 r | 上证交易所所有上市股票，1991年7月15日发布, Y2 A% |$ r* I) S+ I$ r
| 综合指数
& l; i- m0 @- d1 g6 P | 新上证综指, ?8 D* V2 C& E1 h# d* x9 M
| 上证交易所所有上市G股，2006年1月4日发布5 Q; ]9 Q' v5 e6 F" T
0 ^+ E: a3 e/ { a
注：G股是指完成股权分置改革后恢复上市交易的公司的股票9 S8 t9 L9 n* b9 H
| 成份指数5 U4 n9 i5 _% r8 H" v
| 上证180指数 M H: _; s, k6 ^
| 上证交易所所有A股股票中抽取规模大、流动性好、行业代表性强的180种样本股票，2002年7月1日发布# a: J& {" D/ M% B' }! Z' q) C
| 成份指数
) O+ c5 o ^0 p* n | 上证50指数
2 s2 B7 V( u( I8 h | 挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只A股股票，2004年1月2日发布! ~$ f+ A. N4 Q0 ?
| 成份指数
5 u" ^- D e5 n/ c9 ` | 上证红利指数
2 O, d3 T$ a! `/ r | 挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只A股股票，2005年1月4日发布$ c- ~# R9 N4 e
| 分类指数
2 s" J2 ?7 ?5 i# O | 上证A股指数
5 _ f4 z. C5 t) b | 上证所上市的所有A股，1992年2月21日发布
# T" H3 ~$ p8 H, l( k | 分类指数5 c0 B4 U4 D: B" R2 E+ S
| 上证B股指数
. ^. r6 W8 P$ M) o: L | 上证所上市的所有B股，1992年8月17日发布( X/ q0 s D A) x
| 分类指数; G- q* i) }! L* b
| 上证工业指数) [$ i4 @6 h- i, m5 w8 \1 c& _. o
| 上证所上市的所有工业行业股票5 _9 h5 U g% C3 g) e& u
| 分类指数+ _& d- Y" ]: n9 J
| 上证商业指数
) H( M0 }8 t$ P4 p3 p9 e | 上证所上市的所有商业行业股票7 K/ H7 a2 F6 k2 I0 `3 M
| 分类指数8 t9 a0 ] J) v- b8 P: L! B
| 上证地产指数
: V) b3 F, s: |9 E3 E6 X z | 上证所上市的所有房地产行业股票" F1 w$ G) r9 a: R; |( `
| 分类指数
A" W/ k7 f7 K& n# g- b | 上证公用指数0 t8 U% A2 ]% Y4 c6 O2 b: d2 J
| 上证所上市的所有公用事业行业股票
+ F4 G' `5 y; c | 深证交易所 | 综合指数
2 }; Q/ a- d1 G | 深证综指8 q$ n+ D5 `; ~+ b- e
| 深证交易所所有上市股票，1991年4月3日发布0 O& v/ L+ c g9 T7 N5 X0 ^3 b. P
| 综合指数
7 u4 V, c; q v" h | 深证领先指数
# {, J7 g1 k. x0 D% t | 不加权的深圳指数。指数计算一般都是按照总市值计算，领先指标就是消除大盘股对指数的影响。8 J: \' s2 Q+ H0 n+ t
| 成份指数! M: V \, S" D6 @& R7 X
| 深证成指2 Y8 }, J8 j$ ~6 H, | T0 ]& c( J+ j
| 深证所上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，1995年1月23日发布
] i7 J7 D+ g2 m+ Y4 N8 v# v | 成份指数% k& I. n9 k3 U9 ^
| 深证100指数) h. X( M% ]- p% }5 Z
| 深圳交易所上市的A股股票中挑选最具代表性的100只样本股( H1 c: y" q: p' |: H, x
| 成份指数& K3 X6 ^2 @: A Z6 F8 ]; M
| 中小指数9 Y2 i+ P1 B" T' Q. a) O- q( K9 m
| 深交所上市的所有中小板块股票) b" R% V$ g( z3 @$ P. E% U
| 成份指数
9 T+ d3 v2 K; ~) k1 k | 中小领先指数3 [4 F; B6 E2 J
| 不加权的中小板块指数。去除了大盘股对股价的影响。7 A: n) |6 q& `/ {% j
| 分类指数& |2 t% w' u3 c* s
| 深证A股指数
( i# u. n1 j# W | 深证所上市的所有A股，1992年2月21日发布3 b: c* _$ ^( r, k/ ^3 ]' x
| 分类指数4 D( [0 G. A2 M4 a
| 深证B股指数+ I3 t, j' M5 `$ ^
| 深证所上市的所有B股，1992年8月17日发布( N0 Y! e, F( g- y) O
| 分类指数- q! D9 K, c7 Q7 N
| 深证金融指数
& R; ^/ z% w) \6 { | 深证所上市的所有金融行业股票6 _, {- K. E$ W# d2 [: j, K3 @# }+ W
| 分类指数
5 ?# ^* l9 o# O | 深证地产指数
( L, f& T& G$ O1 i3 M0 ]& B/ Z | 深证所上市的所有房地产行业股票0 ]& k. w: U2 I$ u. V
| 两市联合9 y+ e' @# o' @
| 成份指数/ s$ p* y( F7 y9 j9 @
| 沪深3009 F; }( C; |# [/ U. n+ A5 L
| 上海和深圳证券市场中选取沪深两市所有A股股票中流动性强的300只A股
- c& \1 j) I" i- Y
/ g4 x& s3 B& n/ f o/ _/ I- R0 ^2005年4月8日两市联合发布) o k* U0 R/ M$ ^3 e3 h: J7 X
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1 j1 v4 D1 x! h) ?4 w& D% ^) \& v
7 D* r% m$ W# v) {1 W' L6 e0 G: ]' u
重点介绍·沪深300指数——中国首个股指期货合约的标的指数( g2 ?! L! D& Y! f# W6 [0 h
2 q: Y6 P& N# W因为即将推出的“股票指数期货”是以沪深300指数为标的的，下面就详细介绍下这一指数：! q2 b/ m+ g8 A- J# Z
- F! D4 |9 Q h( ] }2005年4月8日，沪、深证券交易所联合编制并发布了首个跨市场指数，即沪深300统一指数。& M; s6 ~7 b8 C& b6 [
- n! ?. H9 X. F% x- v3 [
沪深300指数是从沪深两市所有A股股票中选取流动性强的300只A股作为样本编制而成的，以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。沪深300指数简称“沪深300”，上海行情代码为00300，深圳行情代码为399300。
" o. G* f' d9 f: O& T! R& h, R }
# l0 I! ~ E" q' k
* f5 o" c) w& t8 F5 d- {沪深300的样本空间，是剔除下列股票后的所有沪深两市A股股票。
! P6 A+ j" i9 x( d( z! b2 {4 E$ A$ q' s
（1）上市时间不足一个季度的股票；* @' B; C) o* L0 |
- \* E/ q e* F# w# Y. C# X. p
（2）暂停上市股票；6 D% Y- h: a+ r, \* Y3 {
% R4 o- G6 ~7 u+ f8 {& ^, ^9 \（3）经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；
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& V2 i2 G4 V2 x4 h, n& ?/ K5 }（4）股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；2 I) j0 ~( P1 D: N6 u8 R
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（5）其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。* _# d( h. C( V& U: y) P
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沪深300选样标准：规模和流动性。
, Z- k5 S! z, R$ i. A2 i8 A: ~! k+ P* I& S: b7 S8 M+ v
沪深300选样方法：对沪深两市剔除了上述五类股票后，所有A股股票在最近一年（或新股为上市以来）的日均成交金额从高到低进行排名，先剔除排名靠后的50%的股票；然后对剩下的股票按照日均总市值从高到低进行排名，再选取排名在前300名的股票作为样本股。 % ]/ H+ f4 ?) S$ A: N" z
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沪深300样本股的调整：沪深300指数采用的是样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，每次调整的比例一般不超过总数的10%。另外，样本调整还设置缓冲区，在半年一次的排名中，前240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。若发生样本股公司退市，则自退市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中，选取排名最高的尚未调入指数的股票替代。
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沪深300基日、基期与基期指数：以2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期，基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布。
7 Q# C/ j8 G! P- P5 `1 r: R3 z" N( V4 z9 [& {+ k
沪深300指数具有三个主要特点：第一是代表性，沪深300指数的样本股数量约占沪深所有A股总数的五分之一，但样本覆盖了沪深市场60%左右的市值和58.29%的流通市值，可以代表沪深两市综合走势。第二是投资性，样本股公司的净利润总额更是占到市场净利润总额的83.55%，现金分红总额占市场分红总额的80%，平均市盈率低于市场整体水平。第三是相关性，沪深300指数与上证180指数及深证100指数之间的相关性高，相关系数分别为99.7%和99.2%，表明了沪深300指数能够充分反映沪深A股市场股价变动的整体情况。8 E1 U* g( b" B' b% N; }
4 }8 o }) F8 t5 M4 b: y/ T, d可以说沪深300指数，反映了中国证券市场股票价格总体变动的情况，能够作为投资业绩的评价标准，更重要的是为指数化投资及指数衍生产品创新提供基础条件，这正是我国首个股指期货合约选择沪深300为标的的原因。! a. h3 @. q3 m$ _- X: m. b
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3 P' z8 N" [* u! H' }7 d) N
i' U1 O4 i2 }+ C0 b$ ]* I' `" w' v& {* E
五、我国主要股票指数、商品指数的计算方法
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) v; F% A& w. u. J- r% u* g+ V: r, W) {
2 ?, C2 L1 T I" J: W股票指数的计算方法一般有两种：①算术平均法②加权平均法! O( f. H6 m5 C2 ]/ i2 p$ i* g
% A7 u! i/ p8 r9 m' y) C①算术平均法 * E+ {6 b h: }# N5 b, [# u
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是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。例如，如果所计算的股票指数包括4只股票，其价格分别为15元、20元、25元、30元，则其股价算术平均值为（15+20+25+30）÷4＝22.5元。
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②加权平均法 ) X0 @) @( l% s/ T6 ^9 d- C0 G
% W, Z: x/ u8 y# t在计算股价平均值时，不仅要考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。
: `3 p# h/ j0 D" P例如，上例中4只股票的发行数量分别为l亿股、2亿股、3亿股、4亿股，以此为权数进行加权计算，则价格加权平均值为（15×l+20×2+25×3+30×4）÷（l+2+3+4）＝25元。
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同时，由于以股票实际平均价格作为指数肯定不便于人们使用，实践中，一般是以某一基准日各股票的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比值，再转换为百分值或千分值（乘与100或乘与1000），以此作为股价指数的值。
* k8 s# m% T8 }! V1 ?' `4 B
% T7 J5 C! g$ N, s M例如，上海证券交易所和深圳证券交易所发布的综合指数基准日指数均为100点，而两所发布的成份指数基准日指数都为1000点。+ V* V( F; ^' n* D1 N- u
* Q0 U' p- h1 c另外，在实践中，上市公司还会有增资和拆股、派息等行为，使股票价格产生除权、除息效应，失去连续性，因此在股价指数计算时也会考虑到这些因素的变化，对指数进行及时校正。
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/ C4 C0 g# F$ y6 s9 {- b h8 Y$ M8 T+ g* ? e2 K3 y5 f$ R1 l5 Y
+ `/ J/ f5 j9 y: v上证综指的计算方法4 N+ S& `& S4 K+ v2 `/ H
+ _4 [1 w l) j4 G X4 g
上证综指是一个派许公式计算的，以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。
3 Z. W1 H+ }8 |- L$ o2 `
6 `- ~6 m h8 f. H1 W9 g3 n报告期指数=（报告期上证所上市所有股票的市价总值÷基日上证所上市所有股票的市价总值）×100
( V8 k" N) K$ F- N) E+ S. q( x( v' l; C1 @! E1 H1 W
其中：
1 E! Q% L m( m8 ^/ D
: d. C, v) v! e7 h' Z市价总值=∑（个股市价×发行股数）7 [: Q" d O7 z6 N3 P* U; F5 Q
: Q5 r4 n8 R; n8 o
基日上证所上市所有股票的市价总值亦称为除数。
0 l0 _& o0 y" H1 p7 s6 S9 M' }8 P9 d/ n* C. J- {
$ _( F* f) I: T* A# T5 {4 Y
. m* z6 _! C9 ]1 r0 \* G沪深300指数的计算方法& Z, v5 M. X, E* P+ I0 V. @- P# b
) G& V% P8 O7 O* r: L/ h- U沪深300指数采用派许加权综合价格指数公式计算 " s) M# M# A/ p; u# B& t
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报告期指数= 报告期成份股的调整市值÷* j$ K; o8 @ d4 D4 H: P
基日成份股的调整市值 × 1000 p8 x; N( J! r. l3 [, C+ [
2 l6 d& m# z. j! s其中，调整市值= ∑(市价×调整股本数)，基日成份股的调整市值亦称为除数，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。沪深300的分级靠档方法如下表所示。 o' x8 r2 u! Q- I: d
6 N- s; ~+ [' j. U0 p6 ]
M8 ?7 ] T- [$ a4 c; H A7 u
1 H) i" p4 U; t# I5 J0 x5 O. B
q8 r. c0 [1 k7 z E- _7 Y
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0 E, O2 l0 P: `2 M+ T* {
9 ?4 q9 M7 b, Y4 w1 p% b- T' k8 s* V' g' @; Q* Y
流通比例(%)
' _2 o J* m0 A% E! U; P | ≤10 | (10，20] | (20，30] | (30，40] | (40，50] | (50，60] | (60，70] | (70，80] | >80 | 加权比例(%)
+ Y+ ?2 E/ j3 j+ `2 O | 流通比例 | 20 | 30 | 40 | 50 | 60 | 70 | 80 | 100 |
$ \3 [" `' x" v5 s) y5 b
7 u- {) Y0 v0 K s. }& v* i, h
/ E; s5 Q9 B: d9 s3 \$ l比如，某股票流通股比例（流通股本÷总股本）为8%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为55%，落在区间(50，60 )内，对应的加权比例为60%，则将总股本的60%作为权数。! I1 i8 s- ~: }2 V5 }
2 \+ ?% q) H1 Y8 X. O
. S/ s" i$ L: Z; f% R7 Q4 Z! ]- n8 t, B# b4 i( P, f
( X1 i( P. m9 u& G0 j& n8 ] H( N1 Z# w8 ]4 f2 Z( P. H2 G- \
商品指数计算方法
- V1 D3 t2 m& H* P* u% l
7 Z# P* Y; ~& C* N9 D+ i( `0 v& G国际上商品指数的计算方法主要有两种①等权重法②不等权重加权法
. m. ^8 Q+ l$ N' r: R& ?" q3 T3 Q( R7 |1 q7 }
目前，国际上著名的商品指数，主要采用的是“不等权重加权法”* ~! Y) L9 x7 O$ {) {) ^
/ f( @! L* h' c3 g& G" R$ _
: k6 o# S: n* r! F7 T* d
& o- w; Q- c0 I& j0 p# P6 G& y/ C f南华商品期货指数采用了以上两套计算方法，分别算出两套指数。$ O) y& E! e! ], I, j) z- ^5 `! q
9 y: ^( K' ]1 Q% U( n. Z7 U g
南华商品期货指数等权重法计算公式：
! ~! C, w3 U. c }& I! `1 Q% t( e# h3 G) C" e% O7 ]
) K7 T0 i. c g& T1 e3 j' H! ^! F/ Y Ⅱα为调整系数，即品种加入之后和加入之前的比值，Fn为各品种的当前价格，Pn为各品种的基期价格，n为期货品种的数量。1 U: W0 Y- [0 O+ v5 a' y; C9 f; {6 U
+ F3 i' o2 q7 d* p6 o- q; Q# u
1 R0 F9 @8 r& O* j8 F' t# ~
( G8 m) c0 M4 h$ ~' g南华商品期货指数不等权重加权法计算公式：1 o$ ]) W1 y: w7 {6 |; D
" D/ u' u) f( E3 n% q, Q
* l v; x3 h' O# Y Ⅱα为调整系数，aj为农业拼各品种相应的持仓资金权重系数， Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。
- d( Y* D# `# r; L1 N1 t! z: q; o5 E
 - T0 e3 B* G( O8 @1 H/ M q. p! ]7 w
E8 q$ ]/ h6 l4 v) a* C
* f% Q! ^) _2 G! b4 d* B; U: k' Z/ d( L* B! T# t
Ⅱβ为调整系数，bj为工业品各品种相应的持仓资金权重系数，Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。
! `# n5 N# l: `" o4 e+ J) S" E5 ?# ^% Y
* N/ M0 m+ t, Q6 z$ W2 K$ E J' K' a+ Q t; L" N- r) h. ]
! b! S0 R* O$ {0 V3 W* ?3 }' r _ e6 K4 `9 }
Ⅱγ为调整系数，cj为金属各品种相应的持仓资金权重系数， Fj为成分品种当前价格， Pj为成分品种基期价格。0 Z+ t* ^/ ^: B! y' X8 Z
`7 d, `/ I! M1 j7 K! i% L4 ~8 G2 ^% T5 n% i
% E5 ~6 M" K( c% d; |( s1 Z用以上公式算出农业品指数、工业品指数以及金属指数后，然后再采用加权平均法计算最终的综合商品指数。
1 {4 L4 X! t& m7 f
* }2 b$ }, v7 L5 L0 N
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# P! `, v( G/ ^8 ]$ y五、全球代表性股票指数和期货指数$ v }3 J. i5 o0 p' L
. F0 _% o) Q5 p8 \6 C1 s4 W; G7 l
+ E! E9 b" D- a9 u+ [7 ]+ F9 s
- N$ K) B* l% U全球6大代表性股票指数及其介绍
( z- B( U: Q7 S9 e: U' v, f8 V' X: q8 h7 g8 _- c& z. u6 {
+ S# M7 H2 D) ?# H$ e1 a
股票指数名称 | 股票指数介绍 | 1、道·琼斯股票指数
9 l9 O: c. P4 v8 v8 r% I! T1 b% J | 道·琼斯股票指数源于 |
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